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汽车行业供应链金融深度研究
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  • 作者:天逸俱乐部
  • 时间:2018-09-18|

一、供应链金融主要适用的行业

供应链金融,是一种基于供应链管理而衍生出的金融服务,其通过金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活的金融产品和服务的一种融资模式。具体而言,就是在供应链中寻找出一个核心企业,以核心企业为出发点,为供应链上的其他中小企业提供金融支持。

供应链金融产品的特点决定了并不是所有的行业都适合供应链金融的融资模式。批发零售、大宗商品、医药类、三农领域、汽车等是主要发展供应链金融的行业。

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

图:供应链金融主要适用的行业

 

二、我国汽车制造行业发展现状

2001年,我国加入WTO,汽车制造产业迎来了黄金发展期。2000—2007年,我国汽车销量复合增长率达到22.8%。2009年全年销量1,364万辆,我国汽车销量首次跃居全球第一。2011年受购置税优惠政策退出影响,全年销量同比增速仅2.45%。

2012到2015年,我国汽车年均销量复合增长率达到8.3%。2016年又是政策年,全年销量超2,800万辆,同比增长14.46%。2017年全年销量2,901.54万辆,同比增长3.19%,销量连续九年蝉联全球第一。以上数据来源于中国汽车工业协会2010—2017年有关统计资料。从图中可以看出,我国汽车产量总体上呈逐年增加趋势。

数据来源:中国汽车工业协会,天逸金融研究院分析整理

图:2010-2017年我国汽车产量及增速

 

从行业规模来看,汽车企业数量和资产规模占全国工业的比重逐年上升,在汽车行业的迅猛发展同时,其上下游涉及的行业极多,整体产业链发展状况不容忽视。

数据来源:iFinD,天逸金融研究院分析整理

图:我国汽车制造企业数量及占工业企业数量比例

 

三、汽车行业产业链分析

汽车产业链是以汽车制造企业为龙头,吸引为龙头企业配套的上、下游企业,相关的服务业,管理机构等形成动态联盟,共同完成产品的采购、生产、销售、服务等全生命周期的管理。其中,汽车产业链的上游涉及钢铁、机械、橡胶、石化、电子、纺织等行业;下游涉及保险、金融、销售、维修、加油站、物流、餐饮、旅馆等行业。

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

图:汽车产业链架构

1、上游产业分析。上游行业中的零部件行业应属于价值较高的行业,一般情况下,载货汽车的零部件总数达到8000个,轿车零部件总数可超过1万个,在一辆汽车的总成本中,零部件成本要占到70%-80%。但在我国,零部件的发展较薄弱,表现为其占汽车成本只有40%左右,零部件生产企业较多,规模较小,缺乏自主研发能力和核心技术,部分汽车必须采用进口的零部件。零部件未来发展重在改善质量、提高技术、降低成本,逐步规模化和专业化。

另外,汽车生产涉及的钢铁、塑料、橡胶行业,由于产能相对过剩,其对汽车生产商的议价能力也较弱。

2、下游产业分析。下游行业中,汽车金融为代表的服务业创造的利润颇高,而我国汽车产业在汽车金融这个环节也相对薄弱,未来的趋势是促进汽车金融服务的专业化,加强银行与专业汽车金融机构和保险公司之间的合作,实现优势互补。

汽车租赁业作为一种全新消费方式,目前在我国发展速度较快,但由于经营时间尚短,且个人信用体制不完善,租赁风险较大。随着旅游业中自驾游的广泛普及,汽车租赁服务将随着专业化及高效率的有序发展,实现统一标准、规范管理。

在汽车销售、维修及售后服务中,汽车专卖店和特许经营店占比例较大,由于4S专卖店集整车销售、零配件、售后服务、信息反馈为一体,目前多数汽车公司都采用这种模式销售。特许经营店由于自负盈亏,是独立法人关系,所以经营风险较大。

从供应链金融的角度看,汽车产业比较显著的大约有三种供应链生态,一个是针对主机厂的配件供应链生态,一个是新车流通供应链生态,一个是后市场配件供应链生态,分别对应了生产、销售、服务三个关键环节。围绕这三个环节都需要供应链金融介入以提高效率。

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

图:汽车产业比较显著的三种供应链生态

四、汽车供应链金融受青睐原因

大部分供应链企业规模较小、放贷规模较低。据万联供应链金融研究院、中国人民大学和中国供应链战略管理研究中心联合发布的《2017中国供应链金融调研报告》,在调研的200家供应链企业中,超过50%规模不到100人,500人以上的大型机构不到20%。同时,在放贷规模上,银行优势明显,放贷规模超过500亿元的只占5%,而总计调查的200家企业中有4%为银行,余下1%为大型电商平台。汽车供应链金融备受青睐的原因,一方面在于汽车产业为应收账款较高行业,且以汽车或者产业链上下游企业担保,整体违约风险较低;另一方面,供应链金融受国家支持服务实体经济,汽车行业在国民经济生活中是份额较高的实体行业,符合国家战略要求。

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

五、汽车行业供应链金融模式分析

目前,国内汽车供应链金融业务模式主要有三种,分别是应收账款融资模式(应收类)、融通仓融资模式(存货类)和保兑仓融资模式(预付类)。

资料来源:天逸金融研究院根据公开资料分析整理

图:汽车行业供应链金融服务模式

(一)对产业链上游的金融服务模式

汽车零部件及配件的制造企业,即汽车产业链上游,需要购买原材料及设备进行生产,这部分成本在全部生产成本中占较大比重,同时,为提高产品的竞争力,这些企业也需要加大研发力度、提高技术。然而,由于其议价能力较弱,汽车生产商的回款账期较长,多数在3个月以上。上游的应付账款及下游的应收账款以及存货等,往往影响到企业的现金流,需要进行融资来补充流动资金的正常周转。

1、保理。保理指在赊销付款条件下,银行基于汽车生产商及零部件供应商的货物销售合同,将汽车零部件供应商的应收账款转让给保理商,由保理商为其提供包括贸易融资、销售分户账管理、坏账担保等服务。此类融资方式可为供应商解决部分流动资金需求,改善财务报表,且收款有保障,同时帮助生产商争取更为优惠的付款条件,加速发展。

2、商票贴现。商票贴现指银行在事先审定的贴现额度内,承诺为零部件供应商持有的、汽车生产商承兑的商业承兑汇票办理贴现业务。此类融资方式可加强商业票据的变现能力,帮助零部件供应商快速获取资金,提高了资金使用效率,减少应收票据的资金占用。

3、订单融资。订单融资是购销双方签署订单合同后,银行应汽车零部件供应商的申请,依据其真实有效的合同背景,以订单项下的预期货款作为主要还款来源,向其提供满足该订单的原材料采购、生产和运输等资金需求的短期融资。此类融资的授信品种较为多样化,包括流动资金贷款、开立银行承兑汇票等。

4、存货质押融资。存货质押是基于核心厂商(原材料供应商)与经销商(汽车零部件供应商)的合作关系,经销商通过银行融资将款项付给供应商并以该批购买货物向银行出质,质物交由第三方监管机构保管,银行按经销商的销售回款进度逐步释放质押货物。

5、应收账款质押。对零部件供应商而言,由于其下游汽车生产商的强势地位,所以产生大量的应收账款,银行可对已发生的应收账款进行审核和评价,确认可融资后办理应收账款质押登记,并开立应收账款质押融资账户,确保汽车制造商的货款作为还款来源。知名汽车制造商有较强的履约能力,银行对该类融资风险可控,企业可盘活应收账款,加强资金的流动性。

(二)对产业链下游的金融服务模式

汽车产业链的下游,专卖店、经销商等,受到汽车生产企业的约束较大,议价能力也较弱,一般要支付大部分或全部采购货款,加上部分存货,需要较大量资金,使其融资需求较强烈。

1、存货质押融资。与上游的存货质押融资模式相同,将汽车经销商拥有的存货作为质押物,向银行出质,同时将质物交给第三方监管机构进行保管,银行对其进行授信,并按销售回款逐步释放质物。

2、厂商银。银行与汽车经销商、汽车生产商签订三方协议,由银行给予汽车经销商资金支持,其签发银行承兑汇票给汽车生产商,生产商收到后将货物发送至第三方监管公司,并将提单或仓单交付银行,经销商在支付金额后付款或支付保证金后,监管机构发货。

3、法人账户透支。根据下游经销商的申请,银行核定账户透支额度的基础上,在规定的期限内,允许其在存款不足时在额度内进行透支。此类融资多为满足结算需要的临时性信贷便利。

4、汽车合格证质押。由于下游经销商、专卖店的存货金额较大,而车辆质押会占用较多的人力物力,所以,银行可采用对其汽车合格证质押,更加便捷和快速的为下游企业提供资金服务。

5、回购担保。银行向买方(汽车经销商)提供信用支持,帮助买方购买产品,同时,汽车生产商承诺,若经销商不能及时偿还银行债务时,需要回购产品并将货款归还银行。此类融资以回购作为有条件的担保,目前使用较多,但由于生产商风险较大,故一般由生产商选择合适的买方。

六、P2P汽车供应链案例研究

纵观整个汽车供应链金融,从购车前、购车中到购车后,所有环节都在迅速互联网化。具体来说,新能源汽车、智能汽车、新车/二手车电商、移动工具/资讯社区、汽车供应链金融、维修养护、汽车配件等环节均与互联网结合紧密。

以普汇云通的园区汽车供应链金融“商行贷”为例,依靠其集团公司金睿财富控股积累的汽车产业链资源,通过投资运营产业园,结合“产业园区+O2O”与“互联网+金融+汽车供应链”两种模式,锁定汽车产业链的核心企业,为上下游企业提供融资服务。其中,供应链上游为以原材料和零部件为主的生产商,通过核心企业的应收账款作为还款保证;供应链下游则由核心企业提供真实相关的商务合同等作为担保。在这种模式下,平台可以从园区管委会实时获取借款企业的信息,形成风控闭环,并且能够快速扩张资产端,形成规模效应。其具体业务模式流程如下图:

七、汽车供应链金融发展趋势

(一)数据化

数据化一定是汽车供应链金融未来的大趋势。如果可以随时监测企业的生产、销售数据,建立完整的数据模型,融资效率将大大提升。可以说,数据就是高速公路,是供应链金融的基础设施。

目前,很多B2B电商、ERP软件开发企业,都在以收集数据的方式切入,再准备慢慢布局供应链金融业务。据估算,80%的企业数据在政府手中,目前,越来越多的政府向社会开放企业支付、税务、能耗、社保等方面数据。

这些数据的公开,可能将彻底改变企业征信,改善中小企业融资难的问题。比如,随着营改增、金税三期、电票等税收改变,税务数据正在慢慢打开。现在,发票全部都联网,企业的收入支出,都能通过税务局的金税系统看到。已有不少金融机构在布局税务数据。

数据化在汽车供应链里有一项重磅的应用,那就是车联网。车辆上安装数十个传感器,将车辆的每一处变化都联接入网。通过车联网,金融机构可以实时定位、远程控制车辆,获取汽车运行的里程数,电池的电量等,从风险防范的角度考虑,车联网将极大保障金融机构对车辆的控制权,解决供应链金融普遍存在的信息不对称难题。

(二)区块链

在汽车供应链里引入区块链技术,供应商可以通过密钥登录区块链系统,在记录里查看账户余额、票据情况、与上下游供应商之间的关系等。各级供应商之间可以传递合同信息、供货发票信息,同时还有服务、物流信息,以确保整个贸易的真实性。各级供应商拿到主机厂的应付凭证后,可以通过金融机构来完成获取资金的过程,把手中的应收账款转变成自己在生产过程中支付工人、水电煤气等各种费用需要的现金。

对金融机构而言,通过区块链技术,可以获得汽车供应链中大量的长尾客户,即以前服务不到的中小供应商。此外,区块链技术也有利于减少资产方和资金方之间的信息不对称,有助于金融机构开展汽车供应链金融资产证券化业务。


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